15 de julio de 2026
05:00hs.
Recursos propios, ganancias ajenas.
En la llamada “Semana Argentina” ante inversores de Wall Street y locales (más locales que extranjeros) en Manhattan, los días 9 a 11 de marzo 2026, el ministro Luis Caputo habló dos veces. Una, el martes 10 en la sede del Bank of America; y la otra, en el cierre, el miércoles 11, en el consulado argentino en Nueva York. En ambas dijo que habían creado las condiciones para que ingresen capitales del exterior al país en inversiones, sobre todo mineras y petroleras.
Sin embargo, en esa llamada “Semana Argentina”, solo se anunciaron dos proyectos. Estos fueron los presentados por Marcelo Mindlin en nombre de Pampa Energía y de TGS (Transportadora Gas del Sur) y van a ser presentados ante el Comité Evaluador del RIGI (que preside Luis Caputo), por un total de 7.700 millones de dólares:
Desarrollo petrolero en Rincón de Aranda (4.500 millones de dólares), con el objetivo de aumentar la producción de Vaca Muerta, para principios de 2027, en 45.000 barriles de petróleo por día (cuando actualmente se producen aproximadamente 600.000 barriles diarios, que representan cerca del 70% de la producción total de la Argentina).
Una planta de procesamiento de gas líquido (3.200 millones de dólares) en Bahía Blanca.
Mindlin dijo que Pampa Energía logró financiamiento en dólares a 10 años para el primer proyecto y TGS a 12 años para el segundo, a una tasa del 8% anual en esa divisa. El 51% del paquete accionario de TGS le pertenece a Pampa Energía, a la familia Sielecki y al Grupo SAFRA, del Banco Safra, que es uno de los grandes bancos de Brasil. Pero el 49% de las acciones restantes cotizan en bolsas, principalmente la de Wall Street, y principalmente administradas por BlackRock y Vanguard.
Los dos proyectos anunciados por Marcelo Mindlin serían los números 13 y 14 del RIGI (Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones) [1], pero posteriormente se anunciaron otros dos:
Vicuña Corp: Es una empresa conjunta constituida entre Lundin Mining (de origen canadiense) y BHP (de origen australiano; es la minera de cobre más grande del mundo [2]) con participación igualitaria del 50% para cada una. Se creó en enero de 2025, tras la adquisición conjunta del proyecto Filo del Sol (5.200 metros sobre el nivel del mar) y Josemaría (a 4.230 metros), ambos en la provincia de San Juan. Vicuña Corp busca combinar ambos depósitos en un plan de desarrollo por fases, que atraviesan zonas glaciares y periglaciares a través de caminos y áreas de funcionamiento de los propios proyectos, y se perfila como el mayor desarrollo cuprífero de la Argentina con una inversión presupuestada de 7.000 millones de dólares. Es el mayor impulsor de la reforma de la Ley 26.639 de protección del agua, tal como lo denunciara el abogado ambientalista Enrique Viale y otros en la audiencia sobre la ley en la Cámara de Diputados de la Nación.
El gobierno de Milei le cedió una línea de 500 kV (obra de infraestructura estratégica que los argentinos pagaron con sus impuestos durante un cuarto de siglo) para abastecer al distrito minero Vicuña.
Phoenix Global Resources Plc (el 90% pertenece a Mercuria Energy Group y el 10% restante a capitales cubanos de Miami; parte de ello forma Integra Capital, que es la corporación que preside José Luis Manzano) se presenta en el RIGI por 6.000 millones de dólares para extraer petróleo y gas en Mata Mora norte y sur y en Confluencia norte y sur de Vaca Muerta.
Mercuria fue fundada en Ginebra, Suiza, en el año 2004 por dos operadores de Goldman Sachs, Salomon Brothers y Sempra Energy, y hoy está fuertemente vinculada a capitales de Manhattan.
Paradójicamente, importantes empresas del sector energético, nacionales y extranjeras, han abandonado la intención de invertir en la extracción de petróleo y gas, como Equinor, Petrobras, Petronas, Total Energie, Shell, Exxon Mobil, Enap Sipetrol, o las empresas argentinas Contrera Hermanos SA y Esuco SA (que se fueron de Vaca Muerta porque ENARSA no les pagaba las facturas). O Pluspetrol, que había comprado la parte que explotaba en Vaca Muerta a Exxon Mobil, y a su vez cedió el 80% de Los Toldos Sur y el 50% de Pampa de las Yeguas a la firma estadounidense JPM Energía S.A., empresa cuyo accionista mayoritario es Jon McCreary, CEO de JMAC Energy Services, una compañía de servicios petroleros con base en Estados Unidos y operaciones ligadas al desarrollo no convencional.
La explicación de Lucka Glezer en su nota “Relato en conflicto” del 29 de marzo de 2026 es central: “El problema de fondo aparece ahí. Desarrollar GNL a gran escala implica inversiones gigantes, decenas de miles de millones de dólares. Una magnitud que hoy la Argentina no puede absorber. Ni siquiera en el escenario optimista del RIGI. La cuenta, simplemente, no cierra”, para terminar con: “Para que Vaca Muerta desarrolle su potencial, se debería invertir unos 20.000 millones de dólares por año. Esa cifra, hoy, no existe. Ni en el sector privado ni en el Estado”.
Sin embargo, hay un cambio de situación con la guerra del Golfo.
La guerra del Golfo
La guerra iniciada por Estados Unidos e Israel, que lleva seis semanas de combate, demuestra la dignidad del pueblo y del gobierno de Irán. Representa un ejemplo para los pueblos árabes y probablemente provocará una verdadera primavera, imponiendo severos límites a sus castas dominantes (que protegen Estados Unidos e Israel) e incluso abriendo la posibilidad real de una federación de países productores de petróleo, gas y sus derivados.
Ese hecho, tan temido por los Estados Unidos e Israel y el capital que está detrás de esos dos países, significa que ya nada será como hasta febrero de 2026, y obliga a los fondos de inversión a replantearse el estado de situación.
De allí que vayan a priorizar las explotaciones mineras e hidrocarburíferas en otras zonas del planeta y en la Argentina, con Vaca Muerta, Palermo Aike, la cordillera de Los Andes, etc. Un gobierno funcional a esos capitales y un pueblo que mayoritariamente no es consciente de sus derechos, con una parte importante de la oposición política y administraciones de provincias que creen que pueden privatizarse nuestros recursos naturales, pasa a ser fácil presa de la voracidad de grandes empresas extractivistas.
Cuando en la “Semana Argentina” en Nueva York le preguntaron a Luis Caputo si él creía que con el precio actual del dólar y con la capacidad adquisitiva de esa moneda en nuestro país eran rentables las inversiones, respondió que el precio del dólar es el fijado por la relación entre el gobierno y la sociedad argentina. Además afirmó que el ajuste por el índice de precio al consumidor del INDEC en el piso y en el techo de la banda de flotación garantizaba su validez.
Obviamente, habló ante grandes inversionistas que mayoritariamente se benefician con la renta financiera que vía carry trade retrasa persistentemente el precio del dólar, por lo que se facilita su compra y fuga. En esa operación participan los bancos y fondos que estuvieron en esas reuniones y que son socios principales y/o financistas de las empresas mineras, hidrocarburíferas y energéticas que participan del RIGI, y que ganan fortunas con el retraso cambiario, las tasas de interés que paga o reconoce el Estado nacional y la apertura cada vez mayor para la compra de divisas y su fuga.
Pero saben que están en riesgo que se pueda mantener el carry trade, por las consecuencias económicas (y sociales) del precio del petróleo, gas y derivados y su influencia sobre los niveles de actividad y pagos de las deudas (públicas y privadas).
El impacto en el precio del petróleo y del gas (sobre todo el GNL, gas natural licuado) acelera los tiempos, al hacer más importante y urgente su inversión, y la Argentina sería una opción, más otras en otras partes del planeta, para sustituir parcialmente la oferta de los países de Oriente Medio. En ese marco, Luis Caputo no se cansa de decir que se va a continuar con el carry trade, pero sabe que será así hasta que el precio de la energía sea tal que su renta supere la renta financiera.
Es más, cuando se le pregunta cómo va a hacer para pagar los vencimientos por 8.800 millones de dólares para lo que resta de este año 2026, responde que se va a tener una buena cosecha que podría aportar hasta 8.700 millones de dólares adicionales en exportaciones, cuando CIARA-CEC declararon ventas por 31.338,7 millones de dólares el año pasado.
Y habla de ese mayor ingreso con el tipo de cambio vigente, ofreciéndoles a los grandes acopiadores y comercializadores de granos que operan en el país que se pasen a pesos y ganen la diferencia por carry trade, y volver a las divisas y fugarlas, como pasó, tras la devaluación de más del 100% del 12 de diciembre de 2023, en los años 2024 y 2025 y en lo que va del año 2026. Y como lo demuestra el Balance Cambiario del BCRA; “Personas Humanas”, así se llama la cuenta, compraron 43.278 millones de dólares en esos dos años (obviamente, los exportadores que deben vender sus dólares por pesos son los principales adquirentes). Y en el primer bimestre de 2026, las compras fueron por 5.648 millones de dólares, sin contar que las exportaciones se realizan por declaración jurada, y que no se sabe bien cómo este gobierno las controla.
Por supuesto, el impacto sobre los precios en general y de los combustibles y energía en particular será pagado por el pueblo argentino. Esto se agrava por la quita de subsidios de Nación; el costo de la energía [3] en los hogares, al menos, se duplicará.
El rol de la Administración nacional de Milei es diáfano: paga altas tasas de interés a los “bonistas” (tenedores de títulos públicos en pesos y en divisas), permite la fuga de capitales y quita el subsidio a la energía eléctrica y al gas.
También beneficia negocios como el de YPF S.A., que cede zonas en Vaca Muerta, y que vendió su parte (el 50% de las acciones) de Profertil S.A., la planta de fertilizantes más grande del país, a Adecoagro S.A. Tras la guerra del Golfo, aumentará sideralmente el precio de la urea, y será para ganancia nítida de esa empresa, cuyo principal accionista es Tether Holdings Limited, la empresa emisora de la criptomoneda estable USDT, y el 30% restante le corresponde a la familia Bosh [4]. Y el retiro de YPF hace que Pampa Energía S.A. tome deuda por 1.500 millones de dólares para levantar y operar la planta de urea granulada Fertil Pampa Urea en el Polo Petroquímico de Bahía Blanca. No lo hace el Estado y sí las grandes empresas del sector.
En síntesis
Mientras en las bolsas y los mercados de capitales en el mundo derrapan el precio de las acciones de las principales empresas cotizantes y no se sabe cuál será el precio del dólar en un futuro inmediato, sí es segura la suba del precio del petróleo y del gas, y por extensión del cobre y del litio y de cuánto puede convertirse en energía y/o posibilitar su traslado.
Los mandantes de Luis Caputo y equipo pretenden continuar con la renta financiera y la fuga de capitales, para lo que plantean la imperiosa necesidad del ingreso de divisas al país para pagar la deuda (y beneficiar a sus acreedores) y financiar la fuga de capitales. Y a la vez propician la venta y/o concesión a precio vil de nuestras empresas públicas y de nuestros recursos naturales, sin respetar nuestra Constitución nacional, especialmente su artículo 40, que regula los mecanismos de consulta popular sobre lo que le pertenece al pueblo argentino y no al gobierno ni a los supuestos representantes. Es más, les cabe el artículo 29 de la Constitución, que prohíbe al Congreso otorgar al Poder Ejecutivo facultades extraordinarias, la suma del poder público o supremacías que pongan en riesgo la vida, honor o fortuna de los ciudadanos. Los actos que violen esto son nulos y sus autores serán considerados infames traidores a la patria.
Ganan y fugan fortuna, empobrecen al país y a su pueblo, pero nada es para siempre.
Columnista invitado
Horacio Rovelli
Licenciado en Economía por la Universidad de Buenos Aires. Profesor a cargo de la asignatura Política Económica de la Facultad de Ciencias Sociales (UBA), y de Instituciones Monetarias e Integración Financiera Regional en la Facultad de Ciencias Económicas (UBA). Miembro de la Comisión de Economía de la Fundación Estado, Trabajo y Producción (FETyP). Vocal de la revista Realidad Económica. Fue Director Nacional de Programación Macroeconómica en el Ministerio de Economía y Finanzas de la Nación. Autor de numerosos trabajos publicados sobre los temas económicos y financieros.
Notas
[1] Régimen creado por la Ley 27.742, que crea enclaves económicos que pueden ser extranjeros dentro del país y que pueden quedar bajo jurisdicción extranjera. Se les confiere estabilidad fiscal por 30 años; a partir del quinto año podrán disponer libremente de todas las divisas que generen, sin obligación alguna de ingresarlas al país. Sin el pago de retenciones o derechos de exportación, y sin obligación de abastecer al mercado interno.
Los 12 proyectos aprobados por el RIGI hasta la fecha son: 1) Parque solar El Quemado en Mendoza; 2) oleoducto en Vaca Muerta hasta el océano, por YPF junto a Pan American Energy (PAE), Vista, Pampa Energía, Pluspetrol, Chevron y Shell; 3) Southern Energy (Pan American Energy): instalará una barcaza para producir gas natural licuado (GNL); 4) Rio Tinto: planea invertir 2.724 millones de dólares para ampliar el proyecto Rincón de Litio en Salta; 5) Sidersa: construirá una planta siderúrgica en San Nicolás, para producir 360.000 toneladas anuales de aceros largos; 6) PCR y Acindar: invertirán 255 millones de dólares en un nuevo parque eólico en Olavarría; 7) Minera Galán Lithium: llevará adelante el proyecto Hombre Muerto Oeste (HMW) en Catamarca; 8) Los Azules: la empresa McEwen Cooper extraerá cobre en San Juan; 9) Se amplía el puerto de Timbúes; 10) Gualcamayo: busca extender la vida útil de su mina en San Juan; 11) mina Veladero en San Juan, cobre y oro; 12) el proyecto Diablillos, una nueva mina de oro y plata en Salta y Catamarca.
[2] Posee la mina Escondida en Chile (la mina de cobre de mayor producción mundial) y Olympic Dam en Australia. Vicuña Corp. nació en enero del 2025, tras un joint venture entre Lundin, una minera canadiense valuada en 28.500 millones de dólares con operaciones y proyectos en la Argentina, Brasil, Chile y Estados Unidos dedicada a la producción de cobre, oro y níquel, y BHP, la mayor minera del mundo por capitalización bursátil (171.000 millones de dólares), fundada en 1885, con sede en Melbourne, Australia, y uno de los principales productores globales de cobre.
[3] Por ejemplo, el nuevo esquema de Subsidio Energético Focalizado implementado por el gobierno nacional reduce el tope de consumo subsidiado, que en algunas zonas va de 550 kWh a apenas 150 kWh. Y con relación al gas, en el invierno se debe importar gas licuado.
[4] Mariano Bosch, ex presidente de IDEA (Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina).
